На першы погляд, індустрыя гнуткай эндаскапіі можа здацца звычайнай: гастраскопы, калонаскопы, бронхаскопы, біяпсія-шчыпцы, гемастатычныя заціскі, пасткі і аднаразовыя халангоскопы…
Аднак параўнальны аналіз гадавых справаздач за 2025 год і прамежкавых справаздач Micro-Tech і Sonoscape за першы квартал 2026 года выяўляе выразную тэндэнцыю:
Кітайскі сектар гнуткай эндаскапіі выйшаў за рамкі «імпартазамяшчэння». Замест гэтага ён уступіў у новую фазу ўсеабдымнай канкурэнцыі, якая ахоплівае абсталяванне, расходныя матэрыялы, тэхналогіі, клінічнае прымяненне, навучанне, пасляпродажнае абслугоўванне і ўсю экасістэму ў цэлым.
Заўвага рэдактара:
Паколькі канкурэнцыя ў індустрыі гнуткай эндаскапіі пераходзіць ад «замяшчэння прадукту» да «паўнавартаснай клінічнай экасістэмы», роля эндаскапічных аксесуараў змяняецца. Яны ўжо не проста дапаможныя інструменты, а важныя кампаненты тэрапеўтычнай платформы.
ZRHmed, вытворца эндаскапічных аксесуараў і расходных матэрыялаўСертыфікаваны MDR CEпрадукты, у тым ліку гемастатычныя кліпсы, паліпэктамічныя петлі, ін'екцыйныя іголкі, біяпсія-шчыпцы, якія падтрымліваюць абодваGIіЭндаўралагічныя працэдурыз надзейнай якасцю.
Micro-Tech прадстаўляе кірунак эндаскапічных расходных матэрыялаў і аднаразовых эндаскопаў.
Sonoscape ўвасабляе сабой траекторыю развіцця айчыннага гнуткага эндаскапічнага абсталявання і разумных эндаскапічных платформаў.
Адзін вырашае пытанне «як лячыць»;
Другі тычыцца таго, «як візуалізаваць».
Адзін паглыбляецца ў лячэнне;
Іншы нарошчвае трываласць з боку абсталявання.
Па сутнасці, гэтыя дзве кампаніі з'яўляюцца двума найлепшымі вокнамі, праз якія можна назіраць за кітайскай індустрыяй гнуткай эндаскапіі.
I. Давайце паглядзім на дадзеныя: рост пацверджаны ў 2025 годзе, ціск узнікае ў першым квартале 2026 года
Аналізуючы галіну, мы не можам проста казаць пра тэндэнцыі; мы павінны спачатку паглядзець на фінансавыя справаздачы.
1. Мікратэхналогіі: даходы працягваюць расці, прыбытак знаходзіцца пад кароткатэрміновым ціскам
За ўвесь 2025 год аперацыйны даход кампаніі Micro-Tech (Nanowei Medical) склаў прыблізна 3,184 млрд юаняў, што на 15,55% больш у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года. Чысты прыбытак, які належыць акцыянерам, склаў прыблізна 570 млн юаняў, што на 3,09% больш у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года. Чысты прыбытак, які належыць акцыянерам, пасля выліку аднаразовых прыбыткаў і страт склаў прыблізна 552 млн юаняў, што на 1,44% больш у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года. Чысты грашовы паток ад аперацыйнай дзейнасці дасягнуў прыблізна 688 млн юаняў, што на 12,22% больш у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года.
Аднак у першым квартале 2026 года, нягледзячы на тое, што аперацыйны даход Micro-Tech склаў каля 854 мільёнаў юаняў (на 22,12% больш у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года), чысты прыбытак, які належыць акцыянерам, склаў каля 182 мільёнаў юаняў, што на 8,24% менш у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года. Пры гэтым чысты грашовы паток ад аперацыйнай дзейнасці склаў каля -51 мільён юаняў.
Ключавыя фінансавыя дадзеныя мікратэхналогій
Што нам кажуць гэтыя лічбы?
Па-першае, рост даходаў Micro-Tech стабільны. У прыватнасці, тэмпы росту даходаў у першым квартале 2026 года дасягнулі 22,12%, што нават хутчэй, чым тэмпы росту за ўвесь 2025 год.
Па-другое, прыбытак не рос сінхронна з выручкай; замест гэтага чысты прыбытак, які належыць акцыянерам, у першым квартале 2026 года нават знізіўся. Гэта сведчыць аб тым, што кампанія сутыкаецца з ціскам у такіх галінах, як продажы, даследаванні і распрацоўкі, замежная экспансія, ваганні абменных курсаў і карэкціроўка асартыменту прадукцыі.
Па-трэцяе, аперацыйны грашовы паток быў вельмі моцным у 2025 годзе, дасягнуўшы 688 мільёнаў юаняў — вышэй за чысты прыбытак, які належыць акцыянерам, — што сведчыць аб тым, што агульная якасць аперацыйнай дзейнасці Micro-Tech стабільная. Аднак той факт, што аперацыйны грашовы паток стаў адмоўным у першым квартале 2026 года, служыць напамінам: падчас гэтага этапу пашырэння нам трэба ўважліва сачыць за запасамі, дэбіторскай запазычанасцю і інвестыцыямі ў выдаткі.
Карацей кажучы, бізнес Micro-Tech працягвае расці, але перайшоў з «перыяду высокіх дывідэндаў росту» ў «перыяд праверкі якасці росту».
2. Sonoscape Medical: рост даходаў аднаўляецца, валацільнасць прыбытку становіцца больш выяўленай
У 2025 годзе аперацыйны даход Sonoscape Medical склаў каля 2,309 млрд юаняў (23,09 мільёна), што на 14,65% больш, чым у мінулым годзе. Чысты прыбытак, які належыць акцыянерам, склаў каля 197 млн юаняў, што прыкладна на 38% больш, а чысты прыбытак, які належыць акцыянерам, пасля выліку аднаразовых прыбыткаў і страт дасягнуў 180 млн юаняў, павялічыўшыся прыкладна на 63%.
Аднак чысты грашовы паток ад аперацыйнай дзейнасці склаў прыблізна -48 мільёнаў юаняў, што сведчыць аб значным зніжэнні ў параўнанні з 2024 годам.
У першым квартале 2026 года аперацыйны даход Sonoscape Medical склаў каля 430 мільёнаў юаняў, што на 8,34% больш, чым у мінулым годзе. Чысты прыбытак, які належыць акцыянерам, склаў каля -11,61 мільёна юаняў, ператварыўшыся з прыбытку ў страту. Чысты грашовы паток ад аперацыйнай дзейнасці склаў каля -13,98 мільёна юаняў.
Ключавыя фінансавыя дадзеныя Sonoscape Medical
Sonoscape Medical: дзве ключавыя характарыстыкі
Па-першае, у 2025 годзе аднавіўся рост як даходаў, так і прыбытку. Гэта сведчыць аб тым, што аднаўленне тэндэраў і закупак медыцынскага абсталявання, рост эндаскапічнага бізнесу і прасоўванне высакаякасных прадуктаў аказалі значную падтрымку прадукцыйнасці кампаніі.
Па-другое, страты ў першым квартале 2026 года сведчаць аб тым, што вытворцы абсталявання сутыкаюцца з больш выяўленымі квартальнымі ваганнямі. Індустрыя медыцынскіх прылад мае складаныя цыклы таргоў, усталёўкі, прыёмкі і збору плацяжоў, таму квартальны прыбытак нельга проста экстрапаляваць лінейна.
Гэта асабліва актуальна для такіх прадуктаў, як гнуткія эндаскапічныя сістэмы. Гаворка ідзе не пра «прадай сёння, а заўтра ўсвядом усю каштоўнасць». За кожным продажам стаіць комплексны працэс, які ўключае ўстаноўку, навучанне, клінічную адаптацыю, пасляпродажнае абслугоўванне і выхаванне ў экспертаў звычак выкарыстання.
Карацей кажучы, Sonoscape Medical зарэкамендавала сябе як айчынны лідэр у вытворчасці гнуткага эндаскапічнага абсталявання, але прарыў на рынку высокакласнага абсталявання патрабуе пастаянных інвестыцый, што робіць кароткатэрміновыя ваганні прыбытку нармальнай з'явай.
II. Калі аб'яднаць абедзве кампаніі, логіка галіны становіцца зразумелай
Micro-Tech і Sonoscape — гэта розныя кампаніі. Micro-Tech — гэта хутчэй платформавае прадпрыемства па вытворчасці эндаскапічных тэрапеўтычных расходных матэрыялаў, у той час як Sonoscape нагадвае платформавае прадпрыемства па вытворчасці бытавога гнуткага эндаскапічнага абсталявання.
Аднак абодва яны паказваюць на адну тэндэнцыю: будучыня індустрыі гнуткай эндаскапіі будзе заключацца не ў канкурэнцыі паміж асобнымі прадуктамі, а ў канкурэнцыі, заснаванай на комплексных рашэннях, сканцэнтраваных вакол эндаскапічнага цэнтра.
Мікратэхналагічная медыцына: асноўная логіка эндаскапічнай тэрапіі
Асноўны партфель прадуктаў Micro-Tech складаецца з трох асноўных катэгорый:
Прылады для эндаскапічнай дыягностыкі і лячэння: у тым ліку прылады для біяпсіі, гемастазу і закрыцця, EMR/ESD, дылатацыі, ERCP і EUS/EBUS.
Абсталяванне і расходныя матэрыялы для мікрахвалевай/радыячастотнай абляцыі.
Аднаразовыя эндаскопы: у тым ліку аднаразовыя сістэмы візуалізацыі жоўцевых шляхоў і падстраўнікавай залозы, аднаразовыя халангіяскопы і аднаразовыя бронхаскопы.
Іншымі словамі, Micro-Tech не проста прадае расходныя матэрыялы; яна стварае прадуктовую матрыцу, арыентаваную на эндаскапічныя тэрапеўтычныя сцэнарыі.
Напрыклад, чым глыбей цэнтр эндаскапіі стрававальнага гасцінца паглыбляецца ў працэдуры, тым большы попыт на прадукцыю Micro-Tech: біяпсійныя шчыпцы для біяпсіі, пасткі для паліпэктаміі, гемастатычныя кліпсы для лячэння крывацёкаў, прылады ESD для ранняга лячэння раку, расходныя матэрыялы для ERCP пры захворваннях жоўцевых шляхоў і падстраўнікавай залозы, іголкі для эндаскапіі/эндаскапіі жоўцевай пратокі і аднаразовыя халангіяскопы для непасрэднай візуалізацыі жоўцевай пратокі.
Такім чынам, рост Micro-Tech па сутнасці адбываецца ў двух напрамках:
1. Павелічэнне аб'ёму эндаскапічных даследаванняў.
2. Павелічэнне хуткасці пранікнення эндаскапічных тэрапеўтычных прэпаратаў.
Другі момант — гэта тое, што сапраўды важна. Гэта таму, што абследаванні стымулююць спажыванне асноўных расходных матэрыялаў, у той час як тэрапія стымулюе попыт на дарагія і складаныя расходныя матэрыялы.
Sonoscape Medical: Асноўная логіка высакаякасных айчынных гнуткіх эндаскопаў
Sonoscape Medical уяўляе сабой прарыў у галіне абсталявання.
У сваёй гадавой справаздачы за 2025 год кампанія Sonoscape падкрэсліла, што з'яўляецца адным з першых айчынных прадпрыемстваў, якое распрацавала і асвоіла асноўныя тэхналогіі ў галіне медыцынскага эндаскапічнага абсталявання і эндаскапічных прыбораў. Яна займае трэцяе месца на айчынным рынку эндаскапіі стрававальнага гасцінца, саступаючы толькі Olympus і Fujifilm, прычым яе доля на ўнутраным рынку павялічылася прыкладна да 14%.
Гэтыя дадзеныя вельмі важныя. Гістарычна склалася, што на айчынным рынку гнуткіх эндаскопаў дамінавалі імпартныя брэнды, асабліва Olympus, Fujifilm і Pentax, якія карыстаюцца моцнымі звычкамі выкарыстання і даверам да брэндаў сярод лекараў.
Каб айчынныя брэнды прарваліся на рынак, толькі нізкіх цэн недастаткова. Што сапраўды хвалюе лекараў:
Выразнасць выявы;
Плыўнасць устаўкі;
Лёгкасць маніпулявання прыцэлам;
Стабільнасць сістэмы падачы вады/паветра;
Зручнасць выкарыстання біяпсіяльнага канала;
Трываласць прыцэла;
Своечасовасць рэагавання на пасляпродажнае абслугоўванне;
Магчымасць падтрымкі складаных тэрапеўтычных сцэнарыяў.
Значнасць Sonoscape заключаецца ў тым, што кампанія не проста імкнецца да замены бюджэтных эндаскопаў. Замест гэтага яна рухаецца ў бок высакаякасных гнуткіх эндаскопаў, спецыялізаваных тыпаў эндаскопаў, кантролю якасці на базе штучнага інтэлекту, платформаў 4K і камбінаваных рашэнняў для некалькіх эндаскопаў.
III. Першы буйны зрух у кітайскай індустрыі гнуткай эндаскапіі: ад «інструмента абследавання» да «тэрапеўтычнай платформы»
У мінулым у многіх бальніцах было простае разуменне гнуткіх эндаскопаў: гастраскопы і калонаскопы ў асноўным прызначаліся для абследавання. Але сёння гнуткая эндаскапія — гэта ўжо не проста інструмент для абследавання; яна ператварылася ў дыягнастычную і тэрапеўтычную платформу.
Цяпер ён здольны выконваць:
Ранняе абследаванне на рак стрававальнага тракту;
Узяцце проб біяпсіі;
Паліпэктомія;
ЭНД (эндаскапічная рэзекцыя слізістай абалонкі);
Эндаскапічная падслізістая дысекцыя (ESD);
ЭРХПГ (эндаскапічная рэтраградная халангіяпанкрэатаграфія);
Пункцыя пры эндаскапічным ультрагуку (ЭУЗІ);
Пункцыя эндобранхіяльнага ультрагукавога даследавання (ЭБУЗ);
Непасрэдная візуалізацыя і лячэнне жоўцевай пратокі;
Дыягностыка і лячэнне з дапамогай бронхаскапіі;
Гемастаз;
Закрыццё;
Дылатацыя;
Устаноўка стэнта;
Лакальная абляцыя.
Такім чынам, фундаментальная змена ў галіне заключаецца ў пераходзе ад простага «агляду» да магчымасці «выразна бачыць, атрымліваць доступ, рэзекаваць, спыняць крывацёк і эфектыўна лячыць».
Менавіта таму мадэрнізуюцца як кампаніі, якія вырабляюць расходныя матэрыялы для эндаскапічных прылад, так і кампаніі, якія вырабляюць эндаскапічнае абсталяванне:
З боку абсталявання: Для дасягнення больш выразнай візуалізацыі.
Што тычыцца расходных матэрыялаў: для больш дакладнага лячэння.
Што тычыцца навучання: даць лекарам магчымасць выконваць больш складаныя метады.
З боку пасляпродажнага абслугоўвання: Для забеспячэння бесперапыннай працы эндаскапічных цэнтраў.
IV. Дынаміка рынку: айчыннае замяшчэнне ўваходзіць у глыбокія воды
Кітайскі рынак гнуткіх эндаскапічных прылад доўгі час дамінаваў за кошт імпартных брэндаў. Аднак цяпер замяшчэнне айчыннымі вытворцамі ўступіла ў другую фазу.
Фаза 1: Замяшчэнне на аснове цаны
На ранняй стадыі айчынныя гнуткія эндаскопы ў асноўным траплялі ў бальніцы, выкарыстоўваючы перавагу ў цане. Імпартныя брэнды былі дарагімі, айчынныя — таннейшымі.
Некаторыя бальніцы першаснай медыцынскай дапамогі, бальніцы другаснай медыцынскай дапамогі і ўстановы з абмежаваным бюджэтам былі гатовыя паспрабаваць айчынную прадукцыю. Аднак замена на гэтым этапе была адносна павярхоўнай. Лекары маглі разглядаць айчынныя эндаскопы толькі як рэзервовыя прылады, а не як асноўныя.
Фаза 2: Замена на аснове прадукцыйнасці
Зараз галіна ўступае ў стадыю замяшчэння, заснаванага на прадукцыйнасці. Гэта азначае, што айчынныя прадукты павінны сапраўды наблізіцца або нават часткова перасягнуць імпартныя брэнды па клінічнай эфектыўнасці.
Разумная эндаскапічная платформа Sonoscape Medical серыі HD-650 з падтрымкай 4K iEndo, выпушчаная ў 2025 годзе, з'яўляецца выдатным прадстаўніком гэтага кірунку. Згодна з гадавой справаздачай Sonoscape, кампанія дасягнула візуалізацыі ў рэжыме рэальнага часу звышвысокай раздзяляльнасцю для эндаскапічнага відэа 4K у тэхналогіі візуалізацыі і лічбавай апрацоўкі малюнкаў. Яна таксама асвоіла такія тэхналогіі, як спектральная візуалізацыя зліцця, візуалізацыя з агрэгацыяй спектру, фотаэлектрычная кампазітная храмаэндаскапія, мультыспектральная візуалізацыя, апрацоўка малюнкаў з нізкай затрымкай і лічбавая апрацоўка малюнкаў звышвысокай раздзяляльнасці 4K у рэжыме рэальнага часу.
Гэтыя тэхналогіі не проста прызначаны для ўражлівых характарыстык; яны непасрэдна задавальняюць клінічныя патрэбы:
Больш выразная візуалізацыя ранніх межаў раку;
Больш тонкая тэкстура слізістай абалонкі;
Лягчэйшая ідэнтыфікацыя мікрасасудзістых структур;
Больш выразныя адрозненні ў колеры паражэнняў;
Меншая затрымка выявы;
Большая стабільнасць для лекараў падчас працяглых працэдур.
Менавіта ў гэтым і заключаецца ключ да таго, ці можна выкарыстоўваць айчынныя гнуткія эндаскопы ў асноўных сцэнарыях бальніц класа IIIA.
Фаза 3: Замяшчэнне на аснове экасістэм
Акрамя таго, будучая замена айчыннымі вытворцамі не будзе проста замяняць адзін прыцэл ці адзін расходны матэрыял. Замест гэтага гаворка пойдзе пра замену «экасістэмы выкарыстання», якая даўно ўсталявалася імпартнымі брэндамі.
Гэтая экасістэма ўключае ў сябе:
Абсталяванне;
Прыцэлы;
Сістэмы візуалізацыі;
Спецыялізаваныя тыпы абласцей прымянення;
Тэрапеўтычныя расходныя матэрыялы;
Падрыхтоўка лекараў;
Навучанне медсясцёр;
Пасляпродажнае абслугоўванне;
Акадэмічны рост;
Клінічныя шляхі;
Сістэмы кантролю якасці.
У будучыні бальніцы будуць купляць не толькі прадукты, але і поўны спектр паслуг.
Такім чынам, канкурэнцыя ў галіне гнуткай эндаскапіі пераключаецца з «замяшчэння прадукту» на «замяшчэнне экасістэмы».
Пра ZRHmed
ZRHmed — кітайскі вытворца, які спецыялізуецца на эндаскапічных аксэсуарах. Наш асартымент уключаегемастатычныя кліпсы, паліпэктамічныя пасткі, іголкі для ін'екцый, шчыпцы для біяпсіі, шчоткі для чысткііабалонкі для доступу да мачаточнікаАсноўныя прадукты маюць сертыфікат MDR CE і экспартуюцца ў Еўропу, на Блізкі Усход, у Паўднёва-Усходнюю Азію і Паўднёвую Амерыку. Мы імкнемся быць надзейным партнёрам для эндаскапістаў па ўсім свеце.
Час публікацыі: 13 мая 2026 г.